Betonzavod-oreol.ru

Деньги и бизнес
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Брокеры фьючерсами на доллар на московской бирже

Коллапс с фьючерсами WTI ознаменовал новую реальность рынка

Москва. 24 апреля. INTERFAX.RU — Коллапс с котировками поставочных фьючерсов на нефть WTI, которые в начале недели впервые в истории ушли в отрицательные значения и достигали минус $40 за баррель из-за отказа принимать физические поставки сырья, положил начало новой реальности сырьевого рынка в условиях мирового карантина из-за пандемии COVID-19. Из-за обвала цен Мосбиржа останавливала торги фьючерсами, что вызвало ряд недоуменных вопросов у участников рынка, отмечают эксперты, опрошенные «Интерфаксом».

Мосбиржа приостановила торги контрактом на нефть марки Light Sweet Crude Oil (контракт CL-4.20) с экспирацией 21 апреля в дневную торговую сессию во вторник. Решение было принято, чтобы не допустить возникновения дополнительных негативных последствий у участников торгов и их клиентов в связи с беспрецедентным падением цен фьючерсов на американской бирже NYMEX 20 апреля, объясняла биржа.

В соответствии со спецификацией контракта и правилами торгов и клиринга Мосбиржи, ценой исполнения контракта принято значение расчетной цены фьючерса, которая определяется биржей NYMEX по итогам торгов 20 апреля, и которая составила минус $37,63 за баррель. Как заявила Мосбиржа, с учетом экспирации контракта на NYMEX сокращение периода обращения на половину торгового дня указанного контракта на «Московской бирже» не повлияло на его ценообразование (крупнейший североамериканский рынок финансовых деривативов CME Group объединяет ведущие биржи Чикаго и Нью-Йорка — ИФ).

В понедельник, 20 апреля, фьючерсы на североамериканскую нефть WTI с поставкой в мае на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) торговались по котировкам ниже нуля, напоминает ведущий аналитик ИФ «Олма» Антон Старцев. Заполнение мощностей по хранению нефти в хабе, специфицированном во фьючерсных контрактах (Кушинг, Оклахома), вылилось в падение цен. Фьючерсные котировки связаны с ценой на спотовом рынке через стоимость денег (этим фактором в данном случае можно пренебречь, поскольку до даты исполнения майских фьючерсов оставался всего один день) и стоимость хранения. Из-за заполнения хранилищ стоимость хранения нефти подскочила, что и вызвало резкое движение вниз по фьючерсным котировкам. Последнее усиливалось близостью даты исполнения майских контрактов — трейдеры «перекладывались» в июньские фьючерсы (на закрытие торговой сессии 20 апреля на NYMEX количество открытых позиций по июньским контрактам было почти в 45 раз выше, чем по майским). Отрицательная цена выглядит рыночным артефактом, но правила торгов NYMEX допускают подобную ситуацию, считает аналитик.

Инфраструктура «Московской биржи» до этого события не была рассчитана на торги с отрицательными значениями котировок, поэтому после выхода фьючерсов на нефть WTI к «нулю» биржа была вынуждена приостановить по ним торги. Приостановка торгов потенциально могла привести к убыткам отдельных участников, которые оказались на время лишены возможности закрыть свои позиции по фьючерсам на WTI. Оценить такие потери представляется затруднительным, но можно предположить, что доля клиентских операций, приходящихся на фьючерсы на WTI, у российских брокеров невелика — в первом квартале текущего года на товарные фьючерсы в совокупности пришлось менее 28% в объеме торгов фьючерсами на Мосбирже, из них наибольшие обороты, как правило, приходятся на фьючерсы на нефть Brent и на драгметаллы, пояснил Старцев.

Участники торгов нефтяными фьючерами поделились своими историями в социальных сетях. По словам одного из них, согласно правилам торговли, если ты вышел на экспирацию контракта и отказался выкупать нефть, тебя штрафуют на размер гарантийного обеспечения (его блокирует биржа при покупке контракта, размер которого был порядка $7500). Поэтому спекулянты, набравшие этих подешевевших контрактов, и не планировали выходить на экспирацию, им не нужна физическая нефть. Они хотели заработать на отскоке рынка. Но отскока не случилось, и тогда они начали избавляться от этих фьючерсов ближе к концу торгового дня 20 апреля по любым ценам, даже в огромный себе убыток, так как на следующий день уже наступала экспирация.

Увидев дешевую нефть, участник торгов, называющий себя Николаем, захотел ее купить. На Мосбирже торгуется фьючерс на американскую нефть WTI — контракт CL-4.20 (код CLJ0) и он расчетный, поставки нефти по нему нет, а взаиморасчет происходит деньгами. Российский фьючерс повторяет динамику настоящего американского фьючерса, торгующегося на бирже NYMEX. И Николай, имея на брокерском счете почти 750 тыс. рублей, купил 90 контрактов (в контракте 10 лотов) со средней ценой $11,72 за баррель, или в сумме на $10550. Однако цена постепенно сползала дальше, и Мосбиржа согласно своим правилам остановила торги этим фьючерсом на уровне $8,84 за баррель. Тем не менее, вся беда была впереди — в США торги продолжались, и цена сначала упала до нуля, а потом достигла и минус $37,6 за баррель. Николай мог только смотреть на цену с биржи NYMEX, но еще не осознавал произошедшего. Однако торги на Мосбирже 21 апреля отменили, поэтому брокеры не смогли принудительно закрыть позиции клиентов (из-за нехватки обеспечения на счете по мере падения цены), а покупатели тоже не имели возможности этого сделать.

На NYMEX фьючерс 21 апреля уже отскакивал, но Мосбиржа закрыла торги, объяснив свое решение желанием избежать дополнительных потерь. В спецификации контракта CL-4.20 сказано: «Цена исполнения контракта считается равной значению расчетной цены (Settle Price), которая определяется биржей NYMEX в последний торговый день, предшествующий дню исполнения соответствующего фьючерса Light Sweet Crude Oil Futures». Таким образом, Settle Price была определена как минус $37,6 за баррель, а раз торги 21 апреля не проводились, то экспирация «российского» контракта будет по этой цене. По различным оценкам, это решение биржи стоило владельцам-физлицам 1,5-1,7 млрд рублей убытка.

У Николая было 90 контрактов, а всего у «физиков» их было открыто порядка 32 тыс. В США тоже есть пострадавшие, один из крупнейших американских брокеров Interactive Brokers заявил о $88 млн убытков на этом событии у своих клиентов. В итоге купив 90 контрактов, Николай потерял то, что было на счете (750 тыс. руб.) и еще теперь должен брокеру 3,3 млн рублей.

По словам начальника отдела глобальных исследований «Открытие Брокер» Михаила Шульгина, пока нет достоверной информации о том, насколько технически «Московская биржа» (MOEX) была готова котировать цены фьючерсов со знаком «минус», однако Чикагская товарная биржа СМЕ еще 8 апреля опубликовала на своем сайте консультативный документ, который предупредил участников торгов о риске возможного падения энергетических цен до нуля и ухода в отрицательную зону.

Документ также заверил, что все торговые и клиринговые системы CME готовы к котированию отрицательных цен и к исполнению по отрицательным ценам. Биржа была готова в случае отрицательных котировок переключить механизм ценообразования и расчета маржинальных требований на модель Башелье. При этом 15 апреля Чикагская биржа опубликовала еще один документ, который призывал клиентов протестировать работу в системах с отрицательными котировками фьючерсов или опционных страйков.

В тот момент, когда «Московская биржа» принимала решение о приостановке торгов контрактом CL-4.20, назначив цену исполнения минус $37,63 за баррель, падение на NYMEX было беспрецедентным. Никто не мог гарантировать, что фьючерс на WTI не упадет до минус $100 за баррель.

Согласно данным «Московской биржи» на 20 апреля, 752 физических лица держало 29 тыс. длинных позиций и 125 «физиков» были в «шортах» (3,6 тыс.). При этом только 13 юрлиц держали 8,1 тыс. «лонгов» и 8 юрлиц держали 33,5 тыс. «шортов». Очевидно, что пострадали преимущественно физические лица, которые, будучи в «лонгах», вынуждены были зафиксировать убыток $8,84 за баррель и покрыть сверху $37,63 за баррель. Таким образом, пострадали мелкие спекулянты, полагает Шульгин.

По оценке трейдера одной из ведущих российских инвесткомпаний, пожелавшего остаться неназванным, совокупный убыток инвесторов в ситуации с уходом майским фьючерсом на WTI в «минус» составил порядка 1,5 млрд руб., потери понесли 700-800 участников торгов в России. Известны случаи, когда иностранные брокеры в похожих ситуациях брали убытки своих клиентов на себя, однако такая практика в России пока неизвестна.

«В целом, событие стало для многих показательным, отражающим всю сложность торговли поставочными инструментами. Потому что на спотовом рынке никто обычно не доплачивает за то, чтобы вы забрали у него нефть за «спасибо». Это как восторженный новичок сядет в Ferrari, не осознавая, что красота позиции чревата смертельной аварией. Конечно, здесь важно сделать работу над ошибками, чтобы не было таких казусов в будущем. Теперь для всех важно, что скажет американский регулятор SEC и как рассудит стороны, поскольку у некоторых участников событий есть подозрение, что произошедшее было намеренным действием для вовлечения игроков в убытки. Мы уже живем в век отрицательных ставок в еврозоне, теперь пришла очередь «отрицательных» фьючерсов», — сказал трейдер в беседе с «Интерфаксом».

Читать еще:  Основы торговли на бирже

«Мосбирже, как и другим мировым площадкам, следует поработать над риск-менеджментом. Любой кризис вскрывает болевые точки. Если вдруг ляжет какой-нибудь топовый деск деривативов в Европе или США, нам нефть по минус $40 за баррель покажется еще цветочками. «Черный лебедь» на срочном рынке нефти опять ждет своего часа», — заключил собеседник агентства.

Коллапс с фьючерсами WTI ознаменовал новую реальность рынка

Москва. 24 апреля. INTERFAX.RU — Коллапс с котировками поставочных фьючерсов на нефть WTI, которые в начале недели впервые в истории ушли в отрицательные значения и достигали минус $40 за баррель из-за отказа принимать физические поставки сырья, положил начало новой реальности сырьевого рынка в условиях мирового карантина из-за пандемии COVID-19. Из-за обвала цен Мосбиржа останавливала торги фьючерсами, что вызвало ряд недоуменных вопросов у участников рынка, отмечают эксперты, опрошенные «Интерфаксом».

Мосбиржа приостановила торги контрактом на нефть марки Light Sweet Crude Oil (контракт CL-4.20) с экспирацией 21 апреля в дневную торговую сессию во вторник. Решение было принято, чтобы не допустить возникновения дополнительных негативных последствий у участников торгов и их клиентов в связи с беспрецедентным падением цен фьючерсов на американской бирже NYMEX 20 апреля, объясняла биржа.

В соответствии со спецификацией контракта и правилами торгов и клиринга Мосбиржи, ценой исполнения контракта принято значение расчетной цены фьючерса, которая определяется биржей NYMEX по итогам торгов 20 апреля, и которая составила минус $37,63 за баррель. Как заявила Мосбиржа, с учетом экспирации контракта на NYMEX сокращение периода обращения на половину торгового дня указанного контракта на «Московской бирже» не повлияло на его ценообразование (крупнейший североамериканский рынок финансовых деривативов CME Group объединяет ведущие биржи Чикаго и Нью-Йорка — ИФ).

В понедельник, 20 апреля, фьючерсы на североамериканскую нефть WTI с поставкой в мае на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) торговались по котировкам ниже нуля, напоминает ведущий аналитик ИФ «Олма» Антон Старцев. Заполнение мощностей по хранению нефти в хабе, специфицированном во фьючерсных контрактах (Кушинг, Оклахома), вылилось в падение цен. Фьючерсные котировки связаны с ценой на спотовом рынке через стоимость денег (этим фактором в данном случае можно пренебречь, поскольку до даты исполнения майских фьючерсов оставался всего один день) и стоимость хранения. Из-за заполнения хранилищ стоимость хранения нефти подскочила, что и вызвало резкое движение вниз по фьючерсным котировкам. Последнее усиливалось близостью даты исполнения майских контрактов — трейдеры «перекладывались» в июньские фьючерсы (на закрытие торговой сессии 20 апреля на NYMEX количество открытых позиций по июньским контрактам было почти в 45 раз выше, чем по майским). Отрицательная цена выглядит рыночным артефактом, но правила торгов NYMEX допускают подобную ситуацию, считает аналитик.

Инфраструктура «Московской биржи» до этого события не была рассчитана на торги с отрицательными значениями котировок, поэтому после выхода фьючерсов на нефть WTI к «нулю» биржа была вынуждена приостановить по ним торги. Приостановка торгов потенциально могла привести к убыткам отдельных участников, которые оказались на время лишены возможности закрыть свои позиции по фьючерсам на WTI. Оценить такие потери представляется затруднительным, но можно предположить, что доля клиентских операций, приходящихся на фьючерсы на WTI, у российских брокеров невелика — в первом квартале текущего года на товарные фьючерсы в совокупности пришлось менее 28% в объеме торгов фьючерсами на Мосбирже, из них наибольшие обороты, как правило, приходятся на фьючерсы на нефть Brent и на драгметаллы, пояснил Старцев.

Участники торгов нефтяными фьючерами поделились своими историями в социальных сетях. По словам одного из них, согласно правилам торговли, если ты вышел на экспирацию контракта и отказался выкупать нефть, тебя штрафуют на размер гарантийного обеспечения (его блокирует биржа при покупке контракта, размер которого был порядка $7500). Поэтому спекулянты, набравшие этих подешевевших контрактов, и не планировали выходить на экспирацию, им не нужна физическая нефть. Они хотели заработать на отскоке рынка. Но отскока не случилось, и тогда они начали избавляться от этих фьючерсов ближе к концу торгового дня 20 апреля по любым ценам, даже в огромный себе убыток, так как на следующий день уже наступала экспирация.

Увидев дешевую нефть, участник торгов, называющий себя Николаем, захотел ее купить. На Мосбирже торгуется фьючерс на американскую нефть WTI — контракт CL-4.20 (код CLJ0) и он расчетный, поставки нефти по нему нет, а взаиморасчет происходит деньгами. Российский фьючерс повторяет динамику настоящего американского фьючерса, торгующегося на бирже NYMEX. И Николай, имея на брокерском счете почти 750 тыс. рублей, купил 90 контрактов (в контракте 10 лотов) со средней ценой $11,72 за баррель, или в сумме на $10550. Однако цена постепенно сползала дальше, и Мосбиржа согласно своим правилам остановила торги этим фьючерсом на уровне $8,84 за баррель. Тем не менее, вся беда была впереди — в США торги продолжались, и цена сначала упала до нуля, а потом достигла и минус $37,6 за баррель. Николай мог только смотреть на цену с биржи NYMEX, но еще не осознавал произошедшего. Однако торги на Мосбирже 21 апреля отменили, поэтому брокеры не смогли принудительно закрыть позиции клиентов (из-за нехватки обеспечения на счете по мере падения цены), а покупатели тоже не имели возможности этого сделать.

На NYMEX фьючерс 21 апреля уже отскакивал, но Мосбиржа закрыла торги, объяснив свое решение желанием избежать дополнительных потерь. В спецификации контракта CL-4.20 сказано: «Цена исполнения контракта считается равной значению расчетной цены (Settle Price), которая определяется биржей NYMEX в последний торговый день, предшествующий дню исполнения соответствующего фьючерса Light Sweet Crude Oil Futures». Таким образом, Settle Price была определена как минус $37,6 за баррель, а раз торги 21 апреля не проводились, то экспирация «российского» контракта будет по этой цене. По различным оценкам, это решение биржи стоило владельцам-физлицам 1,5-1,7 млрд рублей убытка.

У Николая было 90 контрактов, а всего у «физиков» их было открыто порядка 32 тыс. В США тоже есть пострадавшие, один из крупнейших американских брокеров Interactive Brokers заявил о $88 млн убытков на этом событии у своих клиентов. В итоге купив 90 контрактов, Николай потерял то, что было на счете (750 тыс. руб.) и еще теперь должен брокеру 3,3 млн рублей.

По словам начальника отдела глобальных исследований «Открытие Брокер» Михаила Шульгина, пока нет достоверной информации о том, насколько технически «Московская биржа» (MOEX) была готова котировать цены фьючерсов со знаком «минус», однако Чикагская товарная биржа СМЕ еще 8 апреля опубликовала на своем сайте консультативный документ, который предупредил участников торгов о риске возможного падения энергетических цен до нуля и ухода в отрицательную зону.

Документ также заверил, что все торговые и клиринговые системы CME готовы к котированию отрицательных цен и к исполнению по отрицательным ценам. Биржа была готова в случае отрицательных котировок переключить механизм ценообразования и расчета маржинальных требований на модель Башелье. При этом 15 апреля Чикагская биржа опубликовала еще один документ, который призывал клиентов протестировать работу в системах с отрицательными котировками фьючерсов или опционных страйков.

В тот момент, когда «Московская биржа» принимала решение о приостановке торгов контрактом CL-4.20, назначив цену исполнения минус $37,63 за баррель, падение на NYMEX было беспрецедентным. Никто не мог гарантировать, что фьючерс на WTI не упадет до минус $100 за баррель.

Согласно данным «Московской биржи» на 20 апреля, 752 физических лица держало 29 тыс. длинных позиций и 125 «физиков» были в «шортах» (3,6 тыс.). При этом только 13 юрлиц держали 8,1 тыс. «лонгов» и 8 юрлиц держали 33,5 тыс. «шортов». Очевидно, что пострадали преимущественно физические лица, которые, будучи в «лонгах», вынуждены были зафиксировать убыток $8,84 за баррель и покрыть сверху $37,63 за баррель. Таким образом, пострадали мелкие спекулянты, полагает Шульгин.

Читать еще:  Торговля на бирже трейдер

По оценке трейдера одной из ведущих российских инвесткомпаний, пожелавшего остаться неназванным, совокупный убыток инвесторов в ситуации с уходом майским фьючерсом на WTI в «минус» составил порядка 1,5 млрд руб., потери понесли 700-800 участников торгов в России. Известны случаи, когда иностранные брокеры в похожих ситуациях брали убытки своих клиентов на себя, однако такая практика в России пока неизвестна.

«В целом, событие стало для многих показательным, отражающим всю сложность торговли поставочными инструментами. Потому что на спотовом рынке никто обычно не доплачивает за то, чтобы вы забрали у него нефть за «спасибо». Это как восторженный новичок сядет в Ferrari, не осознавая, что красота позиции чревата смертельной аварией. Конечно, здесь важно сделать работу над ошибками, чтобы не было таких казусов в будущем. Теперь для всех важно, что скажет американский регулятор SEC и как рассудит стороны, поскольку у некоторых участников событий есть подозрение, что произошедшее было намеренным действием для вовлечения игроков в убытки. Мы уже живем в век отрицательных ставок в еврозоне, теперь пришла очередь «отрицательных» фьючерсов», — сказал трейдер в беседе с «Интерфаксом».

«Мосбирже, как и другим мировым площадкам, следует поработать над риск-менеджментом. Любой кризис вскрывает болевые точки. Если вдруг ляжет какой-нибудь топовый деск деривативов в Европе или США, нам нефть по минус $40 за баррель покажется еще цветочками. «Черный лебедь» на срочном рынке нефти опять ждет своего часа», — заключил собеседник агентства.

Брокеры начали ограничивать доступ к фьючерсам на нефть

Брокеры, опасаясь нового падения нефтяных фьючерсов до отрицательных значений, временно ограничивают клиентам торговлю этими контрактами. Уже несколько крупных игроков закрыли доступ к ним либо рассматривают такой вариант.

Не купить, не продать

Альфа-банк временно приостанавливает клиентам доступ к торговле фьючерсами на североамериканскую нефть WTI и природный газ вне зависимости от даты их экспирации (исполнения), говорится в его сообщении клиентам. Он также попросил клиентов полностью закрыть имеющиеся в портфеле позиции в этих контрактах до 23.00 мск пятницы. После этого все неисполненные заявки будут сняты, а открытые позиции принудительно реализованы по правилам риск-менеджмента.

Такое решение Альфа-банк принял, руководствуясь принципом защиты интересов и активов инвесторов во избежание повторения негативной ситуации с майскими фьючерсами на WTI в начале этой недели. Доступ к торговле будет ограничен до момента внесения изменений в регламентирующие документы, а также в информационные системы инфраструктурных организаций и участников рынка, говорится в сообщении. Представитель Альфа-банка отказался от комментариев. «Причиной стало несовершенство торгов Московской биржи. Перестройка систем на работу с отрицательными котировками может потребовать около двух месяцев, и торговать все это время – риск как для брокера, так и клиентов», – объяснил человек, близкий к банку.

ВТБ приостановил возможность подавать поручения на открытие новых позиций по ближайшему контракту на WTI с исполнением 19 мая, говорится на его сайте. Это сделано для защиты клиентов, говорит представитель банка: «Мы не планируем ограничить доступ клиентам к торговле на срочном рынке, но рассматриваем все возможности, которые позволят защитить клиентов от подобных ситуаций».

Как цена может упасть на 306%

От чего защищают клиентов

Участники рынка – биржа, брокеры и инвесторы – оказались не готовы к работе с отрицательными ценами, которых в понедельник впервые в истории достигли фьючерсы на нефть. Вечером 20 апреля, за день до исполнения (экспирации) майских контрактов на WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX), их цены ушли в минус. Московская биржа, где также торгуются эти контракты, оказалась не готова к такому повороту и перестала принимать заявки ниже $8,84 – границы ценового коридора: согласно ее регламенту, двигать ценовой коридор на срочном рынке можно только в основную сессию, до 18.45 мск. В Нью-Йорке в понедельник торги закрылись на отметке -$37,63. Московская биржа не стала проводить торги этими контрактами во вторник и произвела расчеты по цене -$37,63 (по ее правилам расчетная цена соответствует цене по итогам торгов в предпоследний день торгов на NYMEX). Решение приостановить торги биржа объяснила тем, что брокерские и ее клиринговые системы не умеют работать с отрицательными ценами и их появление могло привести к проблемам по всему рынку. Из-за досрочной приостановки торгов инвесторы могли потерять сотни миллионов рублей, жаловались участники рынка.

После этого Комитет по срочному рынку Московской биржи принял решение в ближайшие месяцы разработать и ввести механизм проведения торгов производными финансовыми инструментами при отрицательных значениях. Биржа также позволит двигать границы ценового коридора на срочном рынке и в ходе вечерней торговой сессии.

Одновременно биржа подняла ставки обеспечения по фьючерсам на WTI на 20 п. п. – до 30–63% в зависимости от размера позиции, по фьючерсам на Brent – на 10 п. п. до 30–53%. Гарантийное обеспечение для ближайших контрактов составит: по фьючерсам на WTI – 56% для покупателя и 64% для продавца, по фьючерсам на Brent – 48 и 52% соответственно.

Московская биржа обсудила возможность отрицательных котировок

Проводить перерасчет цены экспирации для своих клиентов Московская биржа не может, рассказал в среду ее представитель, так как CME Group (в нее входят NYMEX, Чикагская торговая палата и Чикагская товарная биржа) в ответ на ее запрос сообщила, что сложившаяся расчетная цена контракта на WTI обоснованна и планов ее пересмотра нет.

Инвесторов отправили на самоизоляцию

Инвесторы уже начали сокращать позиции в контрактах на WTI, следует из данных биржи. Если на 17 апреля в них было открыто 81 596 позиций, в том числе 34 634 – частными инвесторами, то к 23 апреля их число сократилось до 23 640 и 12 615 соответственно.

«Алор брокер» в ближайшие дни введет ограничение на торговлю контрактами на WTI, говорит заместитель гендиректора Максим Дремин. Компания изучает необходимость и возможность ограничений по другим контрактам, в том числе на Brent, но пока вводить их не планирует. Несколько клиентов «Алор брокера» тоже пострадали от приостановки торгов и отрицательных цен, сетует Дремин: «Таких у нас всего 4–5 человек, суммарные убытки там до 10 млн руб.».

Кто мог пострадать от падения цены нефти ниже нуля

Компания ITI Capital решила приостановить открытие новых позиций в ближайших контрактах на WTI – с исполнением 19 мая и 22 июня – и производных к ним, но закрывать действующие позиции не планирует. С высокой вероятностью ситуация 20 апреля может повториться, поясняет представитель компании, у биржи же нет механизмов торговли по отрицательным ценам, есть расхождения с правилами торговли и клиринга базового контракта на CME и высока вероятность разрыва между ценой остановки торгов и расчетной ценой контракта. Несколько клиентов ITI Capital держали майские контракты на WTI, большая часть из них понесла убытки, говорит представитель компании.

«Открытие брокер» рассматривает ограничение доступа к торговле деривативами, сообщил его гендиректор Владимир Крекотень: «В первую очередь, конечно, речь идет о товарных контрактах (все сорта нефти и газ) для всех категорий клиентов. Во вторую – об ограничении доступа некоторых категорий клиентов к торговле деривативами в принципе, так как события, произошедшие 10 марта (тогда российский рынок после длинных выходных рухнул вслед за ценами на нефть) и особенно 20–21 апреля, показали, что как инфраструктура, так и опытные, квалифицированные инвесторы не всегда готовы к такому повороту». По его словам, из-за невозможности участвовать в торгах пострадало порядка 100 клиентов «Открытие брокера», ряд из них остался с задолженностью перед брокером.

«Финам» тоже обсуждает различные ограничения доступа к наиболее рискованным в нынешних условиях инструментам срочного рынка, в частности к нефтяным контрактам, рассказал предправления компании Владислав Кочетков. Компания рассматривает различные сценарии: полный запрет операций, доступ только для квалифицированных инвесторов, повышение гарантийного обеспечения и комиссий. «Финального решения пока нет, мы проводим консультации с клиентами и строим модели, чтобы в результате наших действий трейдеры не понесли ущерба», – замечает Кочетков, но подтверждает, что, скорее всего, ограничения будут введены. Информацию об убытках клиентов компания не раскрывает, но, по словам Кочеткова, речь идет о «многих десятках миллионов рублей».

Фьючерсы для начинающих: Что это такое и как ими торговать?

Рынок фьючерсов в последние 20 лет является самым быстрорастущим финансовым сектором инвестиций в мире. В немалой степени это обеспечено широким выбором различных стратегий и высокой ликвидностью. Однако многим частным инвесторам рынок кажется слишком рискованным и сложным. Давайте разбираться, так ли это.

Фьючерс — это производный финансовый инструмент, контракт на покупку/продажу базового актива в определенную дату в будущем, но по текущей рыночной цене. Соответственно, предметом такого договора (базовым активом) могут выступать акции, облигации, товары, валюта, процентные ставки, уровень инфляции, погода и т.д.

Простой пример. Фермер посадил пшеницу. Цена на этот товар на рынке сегодня, условно, составляет 100 рублей за тонну. При этом со всех сторон поступают прогнозы, что лето будет хорошим, а урожай осенью — отменным, что неизменно вызовет рост предложения на рынке и падение цен. Фермеру совсем не хочется продавать зерно осенью по 50 рублей за тонну, поэтому он договаривается с неким покупателем, что гарантированно поставит ему 100 тонн зерна через 6 месяцев, но по нынешней цене в 100 рублей. То есть наш фермер таким образом выступает продавцом фьючерсного контракта.

Читать еще:  Торговля на бирже основы

Фиксирование цены товара, который будет поставлен через определенный срок, в момент заключения сделки — это и есть смысл фьючерсного контракта.

Производные финансовые инструменты появились вместе с торговлей. Но первоначально это был некий неорганизованный рынок, базировавшийся на устных договоренностях между, например, купцами. Первые контракты на поставку товаров в определенный момент в будущем появились вместе с письмом. Так, уже на клинописных табличках веков до н.э., которые были найдены при раскопках Междуречья, можно найти некий прообраз фьючерса. К началу 18 века в Европе появились основные виды производных финансовые инструменты, а рынки капитала обрели черты современных.

В России сегодня торговать фьючерсами можно на срочном рынке Московской биржи — FORTS, где одним из самых популярных инструментов является фьючерс на индекс РТС. Объем фьючерсного рынка во всем мире сегодня значительно превышает объем реальных торгов базовыми активами.

Компания БКС является лидером рынка по оборотам на срочном рынке FORTS. Зарабатывайте вместе с нами!

Технические детали

У каждого фьючерсного контракта есть спецификация — документ, закрепляемый самой биржей, в котором содержатся все основные условия данного контракта: — наименование; — тикер; — тип контракта (расчетный/поставочный); — размер (количество единиц базового актива на один фьючерс); — срок обращения; — дата поставки; — минимальное изменение цены (шаг); — стоимость минимального шага.

Так, фьючерс на индекс РТС сейчас торгуется под тиккером RIZ5: RI — код базового актива; Z — код месяца исполнения (в данном случае декабрь); 5 — код года исполнения контракта (последняя цифра).

Полную информацию по спецификации коротких кодов фьючерсов на срочном рынке FORTS можно посмотреть непосредственно на сайте Московской Биржи.

Фьючерсные контракты бывают «расчетные» и «поставочные». Поставочный контракт подразумевает поставку базового актива: договорились через 6 месяцев купить золото по определенной цене — получите, здесь все просто. Расчетный же фьючерс никакой поставки не предполагает. По истечению срока контракта идет перерасчет прибыли/убытков между участниками договора в виде начисления и списания денежных средств.

Пример: Мы купили 1 фьючерс на российский индекс РТС, предполагая, что к концу срока обращения контракта отечественный индекс вырастет. Период обращения закончился, или, как часто говорят, наступила дата экспирации (expiration date), индекс вырос, нам начислена прибыль, никто никому ничего не поставлял.

Срок обращения фьючерса — это период, в течение которого мы можем этот контракт перепродать или откупить. Когда этот срок заканчивается, все участники сделок с выбранным фьючерсным контрактом обязаны выполнить свои обязательства.

Фьючерсная цена — это цена контракта на текущий момент. В ходе жизни контракта она меняется, вплоть до даты экспирации. Стоит заметить, что цена фьючерсного контракта отличается от цены базового актива, хоть и имеет плотную прямую зависимость от нее. В зависимости от того, дешевле или дороже фьючерс, чем цена базового актива, возникают ситуации, называемые «контанго» и «бэквордация». То есть в сегодняшнюю цену закладываются некоторые обстоятельства, которые могут произойти, или же в целом настроение инвесторов по поводу будущего базового актива.

Преимущества торговли фьючерсами

— Трейдер получает доступ к огромному количеству инструментов, торгующихся на разных биржах во всем мире. Это дает возможности для более широкой диверсификации портфеля.

— Фьючерсы обладают высокой ликвидностью, что дает возможность для применения различных стратегий.

— Сниженная по сравнению с рынком акций комиссия.

— Основным преимуществом фьючерсного контракта является то, что вам не придется выложить столько денег, сколько пришлось бы при покупке (продаже) непосредственно базового актива. Дело в том, что при совершении операции вы пользуетесь гарантийным обеспечением (ГО). Это возвращаемый взнос, который биржа взимает при открытии фьючерсного контракта, другими словами — некий залог, который вы оставляете при совершении операции, размер которого зависит от ряда факторов. Нетрудно посчитать, что плечо, которое доступно при операциях с фьючерсами, позволяет увеличить потенциальную прибыль многократно, так как ГО чаще всего заметно ниже стоимости базового актива. Однако не стоит забывать и о рисках.

Важно помнить, что ГО не является фиксированной величиной и может изменяться даже после того, как вы уже купили фьючерсный контракт. Поэтому важно следить за состоянием своей позиции и уровнем ГО, чтобы брокер не закрыл вашу позицию в момент, когда биржа незначительно увеличила ГО, а дополнительных средств на счете вообще нет. Компания БКС предоставляет возможность своим клиентам воспользоваться услугой «Пониженное ГО». Доступ к торгам на срочном рынке предоставляется на терминалах QUIK или MetaTrader5.

Торговые стратегии

Одно из основных преимуществ фьючерсов — доступность различных торговых стратегий.

Первый вариант — хеджирование рисков. Исторически, как мы уже писали выше, именно этот вариант и породил данный вид финансового инструмента. Первым базовым активом были различные продукты сельского хозяйства. Не желая рисковать своим доходом, фермеры стремились заключить договоры на поставку продукции в будущем, но по оговоренным сейчас ценам. Таким образом, фьючерсные контракты используются как способ снижения рисков, путем хеджирования как реальной деятельности (производства), так и инвестиционных операций, чему способствует фиксация цены уже сейчас на выбранный нами актив.

Пример: сейчас мы наблюдаем значительные колебания на валютном рынке. Как защитить свои активы в периоды такой турбулентности? Например, вы знаете, что через месяц вы получите выручку в долларах США, и не желаете брать на себя риск изменения курса валюты в этот период времени. Для решения этой задачи можно использовать фьючерсный контракт на пару доллар/рубль. Допустим, вы ожидаете получить $10 тыс. и текущий обменный курс вас удовлетворяет. Для того чтобы захеджировать себя от нежелательного изменения курса, вы продаете 10 контрактов с соответствующей датой исполнения. Таким образом, происходит фиксация текущего рыночного курса, и при любом его изменении в дальнейшем на вашем счете это уже не отразится. Позиция закрывается сразу же после того, как вы получаете реальные деньги.

Или другой пример: У вас есть портфель из российских голубых фишек. Вы планируете держать акции достаточно долго, более трех лет с целью быть освобожденным от уплаты НДФЛ. Но в то же время рынок уже вырос достаточно высоко и вы понимаете, что вот-вот может случиться коррекция вниз. Вы можете продать фьючерсы на ваши акции или же весь индекс ММВБ в целом, застраховавшись тем самым от падения рынка. Если рынок снизится, то вы можете закрыть ваши короткие позиции во фьючерсах, нивелировав тем самым текущие убытки по имеющимся в портфеле бумагам.

Спекулятивные операции. Два основных фактора, способствующих росту популярности фьючерсов именно среди спекулянтов, — это ликвидность и большое «плечо».

Задача спекулянта, как известно, получить прибыль от разницы цены покупки и продажи. Причем потенциал по прибыли здесь максимальный, а сроки удержания открытых позиций — минимальные. При этом в пользу спекулянта еще и такой момент, как сниженная по сравнению с рынком акций, комиссия.

Арбитражные операции являются еще одним вариантом использования фьючерсов, смысл которого сводится к получению прибыли от «игры» на календарных/межтоварных/межрыночных спредах. Подробнее об арбитражных операциях.

Чтобы узнать больше о торговле фьючерсами, вы можете почитать книги — например, Тода Лофтона «Основы торговли фьючерсами». Кроме того, можно посетить различные вебинары для начинающих.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector